Allgemeines

Aufgrund der aktuellen Situation werden die ersten Termine der Veranstaltung online als Live-Sessions via Zoom stattfinden. Nach aktueller Planung soll die Veranstaltung im April in Präsenz fortgesetzt werden. Detaillierte Informationen zu den einzelnen Veranstaltungen und Updates werden über die ILIAS Gruppe zur Verfügung gestellt.

Der Kurs besteht aus fünf Kapiteln zu den folgenden Themen:

Kapitel 1: Einleitung

Wir behandeln zunächst ausgewählte Definitionen und wesentliche Klassen von Finanzrisiken. Darauffolgend führen wir unseren Risiko­managementbegriff ein und definieren die Ziele einer Steuerung von Finanzrisiken. Weiterhin beschreiben wir den Risiko­managementprozess und  Instrumente zur Risikosteuerung. Abschließend diskutieren wir Grenzen eines quantitativen Risiko­managements im Finanz­bereich.

Kapitel 2: Tailriskomaße

Als statistische Grundlage der Definition von Tailrisikomaßen führen wir zunächst einen allgemeinen Quantilbegriff ein. Darauf aufbauend definieren wir den Value-at-Risk (VaR) und illustrieren dessen Berechnung unter ausgewählten Verteilungs­annahmen. Anschließend diskutieren wir Stärken und Schwächen des VaR basierend auf der Idee kohärenter Risikomaße. Motiviert durch diese Diskussion führen wir den Expected Shortfall (ES) und den Conditional-Value-at-Risk (CVaR) als alternative Tailrisikomaße ein. Ergänzend behandeln wir die Messung von Tailrisiken im Kontext von Finanzzeitreihen und das Backtesting von VaR-Prognosen.

Kapitel 3: Markt­preisrisiken

Im dritten Kapitel behandeln wir zunächst die Delta-Normal-Approximation und Simulations­techniken als grundlegende Ansätze zur Messung von Markt­preisrisiken. Anschließend gehen wir spezifisch auf die VaR- und ES-Berechnung für Positionen in Aktien und Aktienoptionen sowie für Positionen in festverzinslichen Wertpapieren ein. Des Weiteren diskutieren wir Methoden zur Berücksichtigung von Wechselkursrisiken und zur Risikoaggregation auf Portfolioebene. Abschließend skizzieren wir die Anwendung von VaR und ES bei der Kapital­unterlegung von Markt­preisrisiken im Rahmen der Bankenregulierung.

Kapitel 4: Kreditrisiken

Das vierte Kapitel beginnt mit einer Einführung zu verschiedenen Formen von Kreditrisiken und deren Determinanten. Darauffolgend behandeln wir ausgewählte Modellierungs­techniken für Kreditrisiken. Diese beinhalten Faktor­modelle für Portfolioanalysen und die sog. „Large Homogenous Portfolio Approximation”. Darüber hinaus diskutieren wir ausführlich die Messung von Kreditrisiken auf Basis von Unternehmens­wert­modellen mit einem Fokus auf dem sog. Merton-Modell. Anschließend lernen wir die grundlegenden Ideen von „Reduced Form Models“ im Kreditrisiko­bereich kennen. Am Ende des Kapitels steht ein Ausblick auf die Anwendung der behandelten Methoden zur Kapital­unterlegung von Kreditrisiken im Rahmen der Bankenregulierung.

Kapitel 5: Risikoadjustierte Performancemessung  

Im letzten Kapitel der Veranstaltung führen wir den Begriff des risikoadjustierten Kapitals und darauf basierende Performancemaße wie den „return on risk-adjusted capital“ (RORAC) ein. Weiterhin behandeln wir Ansätze zur Kapitalallokation im Sinne einer Zerlegung des risikoadjustierten Kapitals eines Portfolios in die Beiträge einzelner Positionen unter Berücksichtigung von Diversifikations­effekten. 

Verantwortliche Person